Выбор режима обменного курса
Доверие к политике. При выборе режима валютного курса особое место занимают доверие и политические факторы. В случае высоких темпов инфляции в стране фиксация валютного курса способна укрепить доверие к стабилизационной программе. Во многих случаях фиксированный валютный курс может сыграть дисциплинирующую роль при принятии политических решений, особенно в бюджетно-налоговой области, препятствуя эмиссионному финансированию бюджетного дефицита. Это особенно важно для развивающихся стран, у которых нет таких возможностей разделять бюджетно-налоговую и денежно-кредитную политику, как у стран с развитой экономикой.
Для Беларуси, одного из европейских лидеров по степени открытости экономики и страны, испытывающей крайнюю зависимость от внешнего мира по энергоносителям и сырью, проблема регулирования валютного курса приобретает особую значимость.
Особенностью использования валютных режимов в нашей стране является краткосрочность их применения, в отличие от длительного периода использования валютных режимов в мировой практике.
В истории развития отечественного валютного рынка по признаку применяемого режима функционирования валютного курса белорусского рубля можно условно выделить несколько периодов [6, с.35]:
1. с начала 1993г. по апрель 1995г. - система плавающих валютных курсов, максимально приближенная к режиму "свободного плавания". При этом можно выделить специфический период, включающий IV квартал 1994г. и первое полугодие 1995 г., в течение которого механизм курсообразования носил максимально рыночный характер;
2. с апреля 1995г. по апрель 1996г. - режим фиксированного курса;
3. с апреля 1996г. по апрель 1999г. - режим планомерной девальвации в рамках заданного "наклонного коридора";
4. с апреля 1999г. по январь 2001г. - подготовительный этап реализации режима "скользящей фиксации";
5. с января 2001г. - режим "скользящей фиксации".
Политика "скользящей фиксации" является разновидностью валютного режима Currency Board (Валютный Совет или Валютное управление). Суть данной политики по регулированию валютного курса заключается в фиксации курса белорусского рубля по отношению к российскому рублю на основе соответствия рублевой денежной базы и золотовалютных резервов государства. В целях обеспечения стабильности и предсказуемости валютного курса белорусского рубля, стимулирования экспорта и обеспечения выполнения важнейших государственных программ предусматривается ограниченная девальвация национальной валюты. При этом в случае возникновения значительных, неблагоприятных изменений в экономиках государств - основных торгово-экономических партнеров республики темп девальвации может быть пересмотрен.
Важнейшим условием реализации данной политики является доведение чистых иностранных активов Национального банка до величины, покрывающей размер рублевой денежной базы не менее чем на 100%, что должно обеспечить конвертируемость рубля по текущим операциям для юридических лиц и возможность беспрепятственного обмена наличных белорусских рублей на свободно конвертируемую валюту для физических лиц.
Кроме того, политика "скользящей фиксации" возможна только при условии существенного сокращения целевого кредитования экономики со стороны Национального банка, увеличение экспорта товаров и услуг за иностранную валюту, а также ограничения прироста рублевой денежной массы. Для достижения этой цели необходимо осуществление мер общеэкономического характера, включая разработку, принятие и реализацию комплекса мер в области налогово-бюджетной политики, ценообразования, структурной перестройки реального сектора экономики, приватизации и управления государственной собственностью, регулирования деятельности банковской системы в условиях достаточно жесткой денежно-кредитной политики.
В соответствии с "Основными направлениями денежно-кредитной политики на 2004 год" главными задачами деятельности Национального банка являются [8, с.19]:
· во-первых, создание условий для углубления финансово-кономической стабильности, снижение темпов инфляции, укрепление белорусского рубля;
· во-вторых, обеспечение условий для продолжения экономического роста, повышения доходов населения;
· в-третьих, укрепление банковской системы, наращивание ее потенциала.
И все же приоритетной задачей является обеспечение плавной и предсказуемой динамики курса белорусского рубля на всех сегментах валютного рынка.