MixedBanks

Динамику лучше рынка, несмотря на более чем 50%-ное снижение нефтяных цен с начала года, продемонстрировали акции нефтегазовых компаний.

Капитализация шести крупнейших компаний на российском фондовом рынке – Газпрома, Роснефти, Сбербанка, Лукойла, Норильского Никеля и Сургутнефтегаза - на конец 4-го квартала составила 72% совокупной капитализации всех компаний, входящих в состав индекса РТС. /14/

Особый интерес у инвесторов вызывает другой индекс Российской торговой системы – РТС-2. Это индекс акций «второго эшелона».

Напомним, что традиционно акции компаний принято делить на «голубые фишки» и акции «второго эшелона». «Голубые фишки» – это акции самых крупных и ликвидных компаний наиболее развитых отраслей экономики России. В настоящее время аналитики относят к «фишкам» от 8 до 15 акций («Газпром», «Лукойл», РАО «ЕЭС России», «Норильский Никель», «Сургутнефтегаз», «Ростелеком», Сбербанк, «Роснефть» и др.).

Акции, которые не так активно торгуются на рынке, как «голубые фишки», но, тем не менее, представляют интерес с инвестиционной точки зрения, принято относить к акциям «второго эшелона». Это в основном касается ценных бумаг компаний машиностроения, металлургии, телекоммуникаций, т. е. отраслей, которые активно развиваются, но пока не заняли лидирующие позиции на рынке. Именно динамику стоимости ценных бумаг этого класса показывает индекс РТС-2, в расчет которого входят 74 акций. /Приложение В/, /14/

Индекс акций второго эшелона РТС-2 по итогам 2008 года потерял 79%, зафиксировав большее снижение в сравнении с индексом РТС (-72%).(рис. 5)

Рис. 5. Динамика индекса РТС-2 относительно индекса РТС с начала 2008 года (источник РТС, оценки ИК «ФИНАМ»)

Среди основных причин такой динамики можно выделить следующие:

• В условиях снижения «аппетита к риску» инвесторы предпочитают наиболее крупные и ликвидные компании, с ограниченными рисками корпоративного управления.

• Компании, бизнес которых ориентирован на внутренний спрос, в большей степени подвержены негативному влиянию ослабления рубля по сравнению с экспортерами.

По мнению аналитиков, в условиях глобального финансового кризиса не стоит ждать скорого возвращения спроса на рискованные активы. При появлении первых признаков улучшения экономической конъюнктуры можно ожидать возвращения инвесторов в акции компаний со стабильной бизнес-моделью, предсказуемыми денежными потоками, большим free-float и высоким уровнем корпоративного управления.

Совокупная капитализация индекса РТС-2 на конец 2008 года составила $37,3 млрд. для 75 компаний, входящих в индекс, что в 7,8 раз меньше капитализации индекса РТС. (рис.6)

Рис. 6. Доли сектора в капитализации индекса акций второго эшелона РТС-2 (источник РТС, оценки ИК «ФИНАМ»)

В третьем квартале 2008 года в структуру расчета индекса РТС-2 были внесены изменения.(таблица 3)

Таблица 3. Изменение состава индекса РТС-2 в 2008 году (источник РТС)