Государственные ценные бумаги
Каждая страна имеет свою сложившуюся историю и практику рынка ГЦБ, что находит отражение в видах и формах выпускаемых государственных облигаций, масштабах национального рынка облигаций и его участниках, порядке размещения облигаций и особенностях их налогообложения и т.д. По этой причине российский рынок ГЦБ вряд ли может быть устроен по образцу рынка какой-либо одной страны, будь то США, Великобритания или любая другая страна. Не является правильным и эклектический подход по принципу "брать самое лучшее" из каждой страны, так как в экономике все взаимосвязано. Российские ГЦБ, с одной стороны, должны отвечать реалиям отечественного рынка, а с другой - отражать общие для многих стран, проверенные временем экономические основы функционирования рынка ГЦБ Boo6nie и его современные новации.
Краткосрочный характер ГЦБ. Сроки погашения государственных облигаций составляют обычно 1 год и менее. Это связано с высоким уровнем инфляции в стране. В нормальной рыночной ситуации ГЦБ будут иметь в основном средне - и долгосрочный характер.
Государственный статус ценных бумаг. В Российской Федерации статус государственных ценных бумаг имеют как ценные бумаги федерального правительства, так и ценные бумаги субъектов Федерации.
Налогообложение ГЦБ. Решается по-разному для разных видов ГЦБ. С выпуском каждого нового вида облигаций издаются соответствующие разъяснения по их налогообложению. Необходимо унифицировать порядок налогообложения ГЦБ.
Обеспечение единой технологии первичного размещения ГЦБ и их вторичных торгов на базе государственного (или полугосударственного) депозитарного обслуживания.
Организация региональных рынков ГЦБ, что позволяет вовлечь свободные капиталы территорий на рынок ГЦБ.
Необходимость вовлечения свободных денежных средств населении на рынок ГЦБ, в результате чего частные лица получают возможность защиты своих сбережений от инфляции, а экономика страны, в конечном счете, приобретет искомые источники инвестиционных ресурсов.
Гипертрофирование рынка ГЦБ в силу слабого развития рынка корпоративных ценных бумаг.
Российский рынок ГЦБ имеет небольшую историю. Прежде выпускались государственные выигрышные займы, приспособленные для обращения в условиях плановой социалистической экономики. В настоящее время рынок ГЦБ представлен несколькими видами государственных долговых обязательств. Выпуск ГЦБ осуществляется в соответствии с требованиями Федерального закона "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ
В конце 1991 г. в России был принят закон "О государственном долге", которым определены пути цивилизованного регулирования доходов и расходов государства, денежного обращения, объемов централизованных инвестиций и пр. Этот закон явился основой создания рынка государственных облигаций внутреннего займа РФ, в нем впервые сформулированы правила участия государства на этом рынке.
В условиях отсутствия опыта аукционной торговли государственными ценными бумагами Банк России в 1991 г. проводит эксперимент по размещению первого внутреннего республиканского займа РСФСР сроком обращения три года и купонной ставкой 8,5%. В результате реализованы облигации на сумму 55 млн. руб. и, кроме того, опробованы новые (для России) технологии выпуска и размещения облигаций:
безбумажный выпуск (в виде записей по счетам владельцев);
аукционный сбор заявок;
определение цены реализации на основе конкуренции ценовых предложений продавца и покупателей.
Опыт этого аукциона показал, что для создания широкого рынка государственных ценных бумаг необходимо совершенствование нормативной базы, создание сети организации, прежде всего банков, осуществляющих роль посредников - организаторов рынка, доведение технического обеспечения до современного уровня организации торговли, расчетов и учета.
В 1991 году организуется новый заем на общую сумму 80 млрд. руб., который разделен на несколько частей с различными условиями обращения на рынке ценных бумаг, а именно, установлены разные цены выкупа и погашения.
Так, например, заем выпускался 16 отдельными разрядами по 5 млрд. руб. каждый, который объединены в 4 группы. Первая группа представлена разрядами с 1 по 4, вторая - с 5 по 8, третья - с 9 по 12, четвертая - с 13 по 16.
Постановлением Президиума Верховного Совета РСФСР №1697-1 от 30.10.1991 г. были определены условия выпуска облигаций государственного республиканского внутреннего займа номиналом 100 тыс. руб. каждая и сроком обращения 30 лет (с 1 июля 1991г. по 30 июня 2021 г), получивших название государственных долгосрочных облигаций.
Этот заем был первым в России, котируемый Банком России.