MixedBanks

Согласно существующей практике под номинальным паем понимается специальная учетная единица, которая отражает долю каждого Учредителя управления в совокупном имуществе (активах) и доходах Фонда.

Номинальные паи служат исключительно для целей учета долей учредителей управления ОФБУ, не являются ценными бумагами и не могут быть предметом гражданско-правовых сделок.

Начальный денежный эквивалент Номинального Пая устанавливается Доверительным управляющим при создании фонда и остается неизменным в течение срока “первичного присоединения”. По окончании срока “первичного присоединения” применяется текущий денежный эквивалент.

Текущий денежный эквивалент Номинального пая рассчитывается Доверительным управляющим ежедневно исходя из стоимости чистых активов.

В состав активов ОФБУ включаются:

· финансовые вложения в ценные бумаги (с учетом переоценки по котируемым ценным бумагам);

· расчеты с дебиторами (должниками) ОФБУ;

· денежные средства на счетах и в кассе ОФБУ;

· денежные средства, размещенные в банковские депозиты;

· начисленный процентный доход по банковским депозитам;

· вариационная маржа по фьючерсам и премии по опционам.

Стоимость активов ОФБУ, полученная путем суммирования вышеуказанных активов, уменьшается на величину всех текущих обязательств ОФБУ (кредиторская задолженность, в т.ч. вознаграждение доверительного управляющего и т.д.), за исключением обязательств перед учредителями управления ОФБУ. Полученная таким образом разность представляет собой текущую стоимость чистых активов ОФБУ.

Показатель текущей стоимости чистых активов ОФБУ, рассчитанный по результатам дня, используется кредитной организацией для расчета текущей стоимости пая, действительного в течение следующего рабочего дня. Текущая стоимость пая рассчитывается как отношение текущей стоимости чистых активов ОФБУ к суммарному количеству паев. Вхождение новых учредителей в ОФБУ, возврат (частичный возврат) имущества из ОФБУ в течение следующего рабочего дня осуществляется по текущей стоимости пая.

Стоимость пая = СЧА / Количество паев Формула (1)

Показателем, определяющим доходность ОФБУ, является прирост стоимости пая.

Общая формула, используемая для расчета доходности за определенный период

R= (Si - S0) / S0 * 100 Формула (2)

где:

Si – стоимость пая на конец периода;

S0 – стоимость пая на начало периода.

Доход, выплачиваемый учредителю управления при выходе из ОФБУ, определяется как разница между стоимостью пая на дату приобретения и стоимостью пая на дату выхода из ОФБУ, умноженная на количество паев, принадлежащих учредителю управления. Выход из ОФБУ возможен в форме полного или частичного возврата имущества, при котором учредителю выплачивается текущая стоимость пая, умноженная на количество выводимых паев. Могут производиться промежуточные выплаты дохода.

В настоящее время большинство инвесторов ориентируются на один основной показатель работы фондов – доходность. Деятельность ОФБУ привязана к рынку ценных бумаг. Доходность от инвестирования в фонды может колебаться как и в положительную, так и в отрицательную сторону. Поэтому, инвестор всегда должен помнить, что инвестирование в ОФБУ связано с некоторым риском. Под риском при этом понимается обычно два момента:

• возможность потери, в случае неблагоприятных рыночных условий, части инвестированного капитала;

• возможность неполучения прибыли в течение определенного времени.

Оценить эффективность работы ОФБУ с учетом риска возможно благодаря коэффициентам: «доходность / риск», коэффициент Шарпа и коэффициент Сортино. Интерпретация всех коэффициентов очень проста, чем выше значение коэффициента, тем лучше, тем больший доход приходится на единицу капитала, подверженного риску.

Коэффициент «доходность/риск» говорит о том, сколько единиц доходности приходится на единицу риска. Для оценки риска использован показатель волатильности, или стандартное отклонение доходности фонда.

Однако коэффициент «доходность/риск» не учитывает, насколько эффективно работает фонд по сравнению с тем, если бы мы инвестировали средства в безрисковый актив. Под безрисковым понимается актив, доходность которого определена и известна с начала периода владения этим активом.

Наиболее признанными способами оценки эффективности управления портфелем фонда и сравнения результатов работы фонда являются коэффициенты Шарпа и Сортино.

При расчете Шарпа представляет собой отношение превышения доходности фонда над доходностью безрискового актива к риску портфеля фонда. При этом в расчете риск учитываются как «положительные», так и «отрицательные» отклонения от среднего значения доходности безрискового актива. Сортино отличается от Шарпа тем, что при оценке риска используются только отрицательные отклонения доходности, т.е. потенциальное недополучение дохода.